Punti chiave del Forum EC-PIMCO: instabilità variabile nella geopolitica contro maggiore “robustezza” finanziaria

L'economia soffre in un contesto di guerra e di guerra commerciale che si traduce in un magma vulcanico per aziende, finanze e persone, con l'edilizia abitativa come principale preoccupazione degli spagnoli, l'indice dei prezzi al consumo (IPC) in aumento (2,2%) a giugno e i primi segnali di rallentamento dell'economia spagnola nonostante l'inerzia di una crescita moderata.

Gli esperti concordano sul fatto che se c'è un fattore che ha accelerato la rapida crescita del 2025, è l'arrivo di Donald Trump alla presidenza. Nel suo secondo mandato alla Casa Bianca, Trump è diventato più imprevedibile e impulsivo, con politiche protezionistiche basate su dazi esorbitanti che hanno mandato in tilt i mercati, facendo impennare prezzi ed esportazioni e mettendo a repentaglio gli investimenti futuri.

"Linee guida per affrontare un 2025 di incertezze e sfide" è stato il tema centrale del forum che El Confidencial e PIMCO hanno condiviso mercoledì 25 presso l'auditorium El Beatriz di Madrid. Al centro delle discussioni, un contesto internazionale scosso dalle guerre in Ucraina e Gaza e dalla triangolazione tra Israele e Stati Uniti contro l'Iran, in quanto elemento di rottura e rottura delle vecchie regole del gioco globale.

“Il mondo che conoscevamo non esiste più ”, ha avvertito Nacho Cardero, direttore di El Confidencial, durante l’apertura del forum.

In questo contesto, Richard Clarida, ex vicepresidente della Federal Reserve (FED) statunitense e amministratore delegato della sede newyorkese di PIMCO, ha indicato le obbligazioni come un "cuscinetto per orientarsi in un mondo frammentato". "Sono posizionate per ottenere buone performance in termini assoluti e relativi dopo l'adeguamento dei rendimenti", ha raccomandato.

La presentazione di Clarida, che comprendeva una conversazione con Juanma Jiménez, vicepresidente di PIMCO, sul tema " L'era della frammentazione ", ha dato il via a un dibattito e a un'analisi di due ore iniziati con la situazione statistica del dollaro.

"I fondamentali dei consumi statunitensi sono storicamente solidi", ha affermato Clarida, osservando che la valuta rimane stabile e che prevede che l'inflazione statunitense rimarrà contenuta intorno al suo obiettivo. "Non ci saranno tagli per il resto del mandato", ha previsto.

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La seconda parte del forum EC-PIMCO ha rivolto l'attenzione alla geografia economica spagnola con il titolo "Il nuovo sistema bancario di fronte al nuovo ordine globale: rischi e opportunità". In un'ampia discussione con il giornalista di El Confidencial Javier Jorrín, il presidente del Banco Sabadell , Josep Oliu , ha dissipato vecchi fantasmi affermando che "non c'è rischio di una bolla immobiliare né in Spagna né negli Stati Uniti".

" Il sistema finanziario ha una solidità che non avevamo nel 2007 ", ha sottolineato. "La solvibilità delle banche è indiscutibile. La cultura del rischio che si è generata negli ultimi anni è diversa, così come i sistemi di governance", ha sostenuto. Oliu ha mantenuto il suo impegno per l'evento in un momento critico per l'istituzione che presiede, sotto la minaccia di un'offerta pubblica di acquisto da parte di BBVA . Lo ha fatto proprio il giorno dopo che il governo aveva inasprito le condizioni per l'autorizzazione, nonostante le critiche della Commissione Europea all'ingerenza statale nella riprogettazione del panorama bancario.

"A un certo punto, dovremo riflettere su quale sia la struttura finanziaria ottimale per l'Unione Europea", ha osservato Oliu. Il finanziere catalano ha anche un'opinione chiara sulle "presunte fusioni transfrontaliere", che classifica come "una questione di costruzione europea". "Prima dell'integrazione del sistema finanziario europeo, i mercati dei capitali devono essere consolidati. Quelle che in realtà sono sinergie nazionali vengono mascherate da operazioni europee ", ha messo in discussione.

"Ogni crisi ha il suo impatto e colpisce ogni Paese in modo diverso", ha osservato Oliu, ripensando al 2008, anno della grande crisi finanziaria e immobiliare da cui la Spagna ha impiegato più di un decennio per riprendersi. Oggi, ha osservato, ci sono "nuovi rischi" in un "mondo in continua evoluzione" pieno di shock. "Una delle principali preoccupazioni è dove si svilupperà la questione dei dazi in queste fasi di suspense imposte dal governo statunitense con uno stile poco diplomatico a cui non eravamo abituati e non sappiamo come andrà a finire", ha sottolineato.

Le regole della geopolitica

La terza e ultima parte del forum ha visto la partecipazione di un panel multi-stakeholder, con la partecipazione di José Manuel González-Páramo , ex direttore esecutivo di BE e presidente del consiglio di amministrazione di European Data Warehouse; Nemesio Fernández-Cuesta, consulente senior per l'energia presso Alantra Partners ; Raymond Torres, direttore degli affari economici presso Funcas; e Miguel Otero , ricercatore senior presso l' Elcano Royal Institute.

I quattro, in una conversazione moderata dal giornalista di El Confidencial Ramón González Férriz, hanno tentato di analizzare alcune di quelle "linee guida per affrontare un 2025 di incertezze e sfide", che hanno costituito il filo conduttore dell'evento che ha riunito CE e PIMCO.

Questa sezione finale si è concentrata sul recente bombardamento statunitense degli impianti nucleari iraniani e ha affrontato i rischi futuri, tra cui la difesa europea e il ruolo in evoluzione del tradizionale alleato degli Stati Uniti, nonché l'intervento dello Stato nei beni pubblici.

"Dovremo assumere una maggiore leadership da parte degli Stati a livello congiunto per garantire la difesa europea in un contesto in cui il nostro alleato americano ha affermato di non essere sicuro di poterla garantire", ha avvertito Raymond Torres, che ha aperto la conversazione da Funcas.

"L'asse su cui si è basato l'ordine economico mondiale negli ultimi 70 anni sta iniziando a incrinarsi", ha osservato González Páramo, sottolineando l'idea condivisa che le regole del gioco geopolitico siano cambiate e che l'incertezza sia la nuova norma. "Dobbiamo tutti imparare a giocare secondo nuove regole che ancora non comprendiamo".

Riguardo alle azioni della nuova amministrazione Trump, Nemesio Fernández-Cuesta ha parlato dell'attacco degli Stati Uniti all'Iran nelle prime ore del 22 giugno, l'operazione chiamata "Midnight Hammer", che prendeva di mira enclave strategiche per la guerra nucleare. " Gli Stati Uniti hanno bombardato l'Iran e non è successo praticamente nulla sui mercati perché gli Stati Uniti sono autosufficienti", ha osservato il dirigente di Alantra Partners.

"Quindici anni fa, il prezzo del petrolio greggio sarebbe stato di circa cento e mezzo, e sarebbe stata una tragedia assoluta . Il cambiamento fondamentale", ha spiegato, "è che sono diventati esportatori netti di petrolio e gas, e ottengono ciò di cui hanno bisogno dal Canada".

Da parte sua, il ricercatore Miguel Otero ha approfondito l'idea che "la geopolitica sia dominante". Ha tracciato un parallelo tra il periodo attuale e il mandato di Richard Nixon (1969-1974), con la Cina in competizione con gli Stati Uniti e che ha soppiantato l'Europa in questo rapporto. "Sono dell'opinione che la geopolitica abbia sempre dominato, ma ora è più vicina all'Europa".

Fdez-Cuesta: "La Cina è il problema di fondo che sta sconvolgendo tutto."

I dazi, e la conseguente escalation di attacchi e contrattacchi tra i paesi, sono stati al centro di un'altra tornata di interventi. Páramo ha sottolineato "dazi più alti del solito", ma ha indicato un contrappunto per l'amministrazione Trump. "Si trova in una posizione più debole rispetto a prima dell'annuncio dei dazi reciproci", ha considerato. "Le catene di approvvigionamento si estendono in tutto il pianeta", ha affermato Torres. "Non credo che stiamo affrontando una deglobalizzazione, ma piuttosto una riglobalizzazione ".

"Il problema di fondo che sta sconvolgendo tutto è la Cina, che sta giocando con regole diverse e sta sconvolgendo tutti gli equilibri economici degli ultimi 70 anni", ha affermato Fernández-Cuesta.

Torres: "Non è deglobalizzazione, è riglobalizzazione."

Annullare la normativa UE?

"Potrebbe presentarsi il paradosso di muoverci verso un capitalismo più statalizzato e di invertire la regolamentazione europea degli ultimi anni?", si è chiesto Férriz. " Una cosa è avere partecipazioni in settori strategici, un'altra è entrare nella gestione, nominando presidenti e direttori", ha concluso Páramo. "Abbiamo bisogno che l'Unione Europea funzioni come un Paese, con alleanze a geometria variabile", ha sottolineato Fernández-Cuesta, sollecitando l'"adattamento" al cambiamento climatico.

Raymond Torres ha sostenuto che prestare maggiore attenzione ai rischi di guerra è un fattore chiave per il futuro, mentre Miguel Otero ha chiesto di concentrarsi sul limbo che circonda le stablecoin, o criptovalute stabili. "Chiunque può emetterle, ma nessuno può controllarle", ha previsto.